新股又现破发 差异化打新或成常态
发布人:新沃邦私募证券基金       

 新股破发重现A股市场。Choice数据显示,沪深两市7月以来共有25只新股上市,有5只破发,均为注册制新股。

    德邦证券研究所副所长、首席策略分析师吴开达表示:“相比今年3月至4月64只新股破发28只,7月以来破发新股数量仍然不多,但较之5月至6月28只新股仅破发1只的情况还是有所增加。”对此,业界认为,除了新股询价规则调整的影响之外,此轮新股破发还与近期市场变化有关。7月以来A股有所回调,投资者风险偏好回落,在一定程度上影响了新股上市首日的表现。

    今年以来,注册制新股的发行市盈率差距较大,新股差异化定价显著。据Choice数据统计,今年以来,沪深两市共有164只新股上市。在131只注册制新股中,有18只市盈率高于100倍,占比13.7%;有78只市盈率集中于30倍至100倍之间,占比近60%;此外,有5只新股低于23倍市盈率。

    在所有164只新股中,有8只新股的发行价高于100元,占比5%;有87只新股的发行价在30元至100元的区间,占比53%。

    业内人士分析认为,市盈率的绝对值是一个相对指标,发行市盈率较高的新股多数拥有比较优质的资产,大部分来自信息技术、医疗医药等行业。

    在吴开达看来,差异化定价是必经之路。在注册制“市场化定价”的要求下,投行须充分发挥自身的行业资源优势与研究能力,确定合理的新股发行价,以兼顾发行人的融资需求及投资者对收益的追求。

    尽管新股破发时有发生,但“赚钱效应”仍然存在。吴开达表示,有不少新股属于目前市场渗透率低、前景广阔、业绩增速高的新兴产业,对于专业化程度高的投资者而言,打新收益仍会是收益增强的重要来源。

    华金证券金工团队分析称,从新股周期角度来看,本次新股情绪降温暂时未伴随新股定价见顶,其中一个原因或是当前市场环境在一定程度上抑制了投资热情,使得新股整体定价未出现明显过热。在新股情绪和新股定价暂未出现同步转折信号的背景下,新股板块可能更多将呈现结构性分化走势,其中在本轮新股上涨行情中定价相对不那么充分的新股、半年报行业高成长或成长预期得到验证的产业链新股,后市或有更多表现机会。

来源:上海证券报


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